當前位置-新聞中心- 全球博物館館長齊聚北京 共論絲綢之路國家博物館的功能與使命

返回首頁

最后更新時間 - 責任編輯 - 徐祥茹

2014年-2015年是并購重組、借殼的高峰期。彼時,監管層對借殼上市的定義較為寬泛、規范不到位,極易被規避和繞開,同時概念炒作的風氣盛行,借殼上市頻頻引發資本市場亂象。另外不能忽視的因素是,A股市場的退出機制逐漸規范、證監會不斷強化退市監管,以及投資者愈發理性。

9月20日,由于連續20個交易日低于股票面值,*ST大控開始停牌,等待上交所作出是否終止上市的決定。

同日,*ST神城的收盤價為0.94元,這是公司股價連續13個交易日面值低于1元,公司已經三次發布退市風險警示公告。

前有雛鷹農牧、華信國際剛剛鎖定“退市命運”,*ST印紀(印紀傳媒)、*ST大控(大連控股)和*ST神城(神州長城)也跟著提前拉響面值退市警報,而3次在退市邊緣徘徊的*ST華業,目前仍面臨“生死一線”。

自2018年中弘股份成為“面值退市第一股”以來,今年雛鷹農牧、華信國際先后因收盤價連續20個交易日低于面值啟動強制退市程序。數據顯示2019年,已有6家上市公司發布面值退市風險警示,同比激增500%。

根據相關規定,如果公司股價連續20個交易日收盤價低于1元,公司股票可能將被終止上市。

追溯歷史,不少瀕臨退市的公司都曾有過“高光時刻”,如印記傳媒的市值一度超過400億元,遠在華誼兄弟、光線傳媒之上,而華信國際的市值甚至曾高達480.5億元。

那么為何短短幾年內,這些公司就從“明星股”淪落至“退市股”?近年來,“面值退市股”的數量為何突飛猛漲?還有哪些公司也存在面值退市風險,需要投資者謹慎應對?

1

借殼惹的禍?

《國際金融報》記者發現,不少“退市股”都有這么一個共同點——借殼上市。

2014年,印記傳媒通過資產置換、購買資產和股份轉讓等方式,以60億元的交易價格借殼高金食品上市,上市公司由“豬肉股”搖身一變成為“影視股”。

借殼上市后的前三年,公司業績表現較為亮眼。2015年-2017年,公司實現營業收入18.82億元、25.06億元、21.88億元,歸屬母公司股東凈利潤分別為5.74億元、7.31億元、7.69億元,輕松完成了借殼時的業績承諾。

但到了2018年,印紀傳媒的業績出現斷崖式下跌。公開數據顯示,當年公司實現收入3.62億元,同比下降83.44%;實現歸母凈利潤-17.86億元,同比大幅下滑332.37%。對此,公司在年報中給出解釋,表示受整體市場環境影響,公司下半年業務幾近停滯。

與印記傳媒有著相似的經歷,神州長城同樣是借殼上市,同樣也在2018年“業績變臉”。

2015年,原上市公司中冠A以資產置換及發行股份的方式收購神州長城100%股權,后者因此得以借殼上市,交易作價30.68億元。交易完成后,上市公司主營業務變更為建筑裝飾工程設計與施工等。

2015年-2017年,公司實現營業收入分別為40.1億元、46.65億元、64.97億元,歸母凈利潤分別為3.47億元、4.74億元、3.8億元,仍能保持穩定盈利。

2018年,神州長城實現營業收入24.31億元,同比下滑62.58%;實現歸母凈利潤-17.36億元,同比下滑556.66%。

對于業績下滑,公司解釋稱,報告期內,因銀行等金融機構抽貸等原因造成公司流動性困難,大量債務發生逾期,公司資產被凍結,較多項目無法正常進展或停工,導致公司營業收入大幅減少、毛利率下滑。

值得一提的是,已經退市的中弘股份此前也是通過借殼實現A股上市。

上述面值退市股都有著一個共同身份——借殼股,在過去“炒爛”的年代,借殼股曾是市場最為追捧的一類。對此,一位資深券商人士指出,2014年-2015年是并購重組、借殼的高峰期。彼時,監管層對借殼上市的定義較為寬泛、規范不到位,極易被規避和繞開,同時概念炒作的風氣盛行,借殼上市頻頻引發資本市場亂象。

直至2016年,為治理重組亂象,證監會在兩年內發布了多條新規,包括取消借殼上市配套融資、提出18個月的再融資間隔期要求等,并購重組市場趨向理性。

2

花式保殼

面對面值退市風險,一些公司通常會采取多種措施“花式保殼”。尤其是三次瀕臨退市的*ST華業,其保殼之心尤為堅定。

今年6月以來,*ST華業已3次步入“面值退市”的生死通道,但總能在關鍵時刻力挽狂瀾。

6月6日-20日,公司連續10個交易日收盤價低于1元,開始進入退市倒計時風險預警。所幸,公司股價在26日和27日的危急時刻連續拉出兩個漲停板,再度站上了1元“保命線”。

7月26日-8月8日,公司股價又一次連續10個交易日低于1元,此后幾天連續上漲,在8月13日再度站上1元生死線。

8月22日-9月12日,*ST華業已連續16個交易日股價低于1元,距離終止上市僅差4個交易日。

就在此時,*ST華業發布公告,為支持公司債務重組,增加公司可持續經營資產,公司實控人周文煥及西藏恒久同意將重慶思亞醫藥50%股權無償注入公司,另外50%股權由公司及金融債權人共同設立的有限合伙企業平臺接收。經申請,重慶市公安局同意解除重慶思亞醫藥下屬14家子公司股權凍結,支持公司債務重組。

這一舉動的作用十分明顯,9月16日,*ST華業開盤即漲停,盤中雖有小幅回落,但收盤恰好漲停封在1元。

為了保殼,有公司實控人選擇無償給上市公司注入資產,也有公司選擇引入重組對象,以擺脫債務危機。

而*ST大控董事長則是賣房增持,試圖提振股價。

9月11日晚,在*ST大控連續15個交易日股價低于1元之際,董事長林大光拋出一份增持計劃,擬自9月12日起的6個月內耗資5000萬元-2億元增持公司股票。值得一提的是,林大光將通過處置位于深圳前海的部分房產及抵押貸款方式籌資增持股票。

由于投資者普遍認為該增持計劃“炒作”意味甚濃,上述公告發布后,公司股價未有起色。9月12日,股價繼續下跌4.82%。9月20日,連續幾日跌停后,*ST大控已經連續20個交易日股價低于1元,退市幾乎已成定局。

可以看出,同為嘗試保殼,*ST大控的效果卻不如*ST華業。

3

“面值退市股”猛增背后

4

這些一元股

近年來,A股市場的退市力度加強,“仙股”的數量也明顯增加。《國際金融報》記者統計發現,截至9月20日收盤,股價低于面值(1元)的A股公司共有7家,股價低于1.5元(包含1.5元)的A股公司有23家。

除了前文提及的雛鷹農牧、華信國際、*ST印紀、*ST大控、*ST神城、*ST華業,股價低于面值的還有金亞科技。此前,*ST歐浦已連續7個交易日股價低于股票面值,但在9月20日漲停,收盤價超過1元。

其中,金亞科技、*ST保千、*ST凱迪則因涉嫌欺詐發行、信披違法違規等原因而被“強制退市”。

證監會曾披露,為了達到發行上市條件,金亞科技通過虛構客戶、虛構業務、偽造合同、虛構回款等方式虛增收入和利潤,騙取IPO核準。已查實金亞科技在IPO申報材料中虛增2008年、2009年1至6月營業收入,占當期公開披露營業收入的47.49%、68.97%;同一時間段內,金亞科技虛增利潤金額分別達到3736萬元、2287萬元,分別占當期公開披露利潤的85%、109%,涉嫌構成欺詐發行股票罪。

此外,*ST龐大(龐大集團)、*ST鵬起、ST銳電等這類股價接近1元的上市公司也需要警惕。

2017年4月,因涉嫌違反證券法律法規,證監會對龐大集團展開立案調查。隨后,龐大集團發布公告稱,如公司因前述立案調查事項被證監會最終認定存在重大違法行為,公司股票存在可能被實施退市風險警示及暫停上市風險。

作為一家重資產且高速擴張的汽車經銷商,龐大集團對資金的需求量巨大。但在被立案調查期間,公司逐漸失去投資者和金融機構的信任,融資成本上升,讓公司陷入融資難和資金鏈緊張的困境。這一融資困境在公司的財務狀況上體現得十分明顯,公司在2017年開始業績下滑,2018年由盈轉虧。

事實上,“面值退市股”的數量增多,不能忽視的因素是,A股市場的退出機制逐漸規范、證監會不斷強化退市監管,以及投資者愈發理性。

2018年7月,證監會發布新規,明確上市公司構成涉及國家安全、公共安全、生態安全、生產安全和公眾健康安全等領域的重大違法行為的,交易所應當嚴格依法作出暫停、終止公司股票上市交易的決定。同年11月,滬深交易所發布了修訂后的退市規則,明確了重大違法強制退市的具體違法情形和實施程序,新增社會公眾安全類重大違法強制退市情形。

受益于日益完善的退市機制,2018年全年A股共有3家上市公司退市,分別是吉恩鎳業、昆明機床、烯碳新材。此外,深交所還作出了對長生生物實施重大違法強制退市的決定。

從退市方式來看,面值退市過往并不是上市公司的主要退市方式。已退市的幾十家A股公司中,業績虧損是退市的主要因素,還有因欺詐發行、重大信息披露違法、涉及五大安全領域重大違法等原因觸及退市條款。

不過,今年以來,面值退市的市場化退市方式似乎占據了上風。

一位資深投資者對《國際金融報》記者表示,在嚴監管的背景下,重組上市的標準已與IPO標準等同。同時在科創板試點注冊制的情況下,殼資源越來越不“值錢”,尤其是“垃圾殼股”的價值不斷下降。

上述券商人士指出,市場投資理念也發生了較大的變化。2017年以來,白馬股和藍籌股愈發受到投資者的追捧,如貴州茅臺和中國平安的股價翻了好幾倍,而虧損股和垃圾股則遭到投資者的拋棄。同時,垃圾公司加快退市已成市場共識,股價跌破面值相關公司的基本面和持續經營能力難以支撐其上市公司地位。

(責任編輯:蔡情)



 中國經濟網聲明:股市資訊來源于合作媒體及機構,屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。

打開微信,點擊底部的“發現”,使用 “掃一掃” 即可將網頁分享到我的朋友圈。

首頁 - http://6868hj.com